TIGER 미국나스닥100커버드콜(합성)

 

관심있는 금융상품 구조를 톱아보고, 투자매력도를 점검해 보는 포스팅입니다.

 

 

1년에 12% 배당을 주는 ETF가 있다고? 

https:/www.sedaily.com/NewsView/2D3YBN6RJ0

미래에셋운용, 미국 나스닥100 커버드콜 ETF 연간 분배율 1위

 

2023년 분배율 1위를 기록한 ETF가 있다. 바로 미래에셋운용의 나스닥100커버드콜ETF다(A441680).

매월 1%씩 분배해주는 월배당 ETF이고 연 12%면 정말 높은 수익의 상품으로 보인다. 

어떤 구조의 상품이길래 매년 1%의 수익이 발생하고 이런 수익이 지속가능한지 아니면, 

작년 한 해의 일시적인 운이었는지 보고싶어졌다.  

 

상품의 투자매력도를 점검하기 전, 홈페이지에 들어가 상품의 투자설명서를 뜯어보기로 했다. 

 

투자목적

1. 투자목적 주식, 주식관련 파생상품 및 집합투자증권을 주된 투자대상자산으로 하며, “CBOE Nasdaq-100 BuyWrite V2 지수(Total Return)(원화환산)”를 기초지수로 하여 1좌당 순자산가치의 변동률을 기초지수의 변동률과 유사하도록 투자신탁재산을 운 용함을 목적으로 합니다.

투자전략

2. 투자전략 투자목적 달성을 위해서 주식, 주식관련 파생상품 및 집합투자증권에 투자신탁 자산총액의 60% 이상 투자합니다. 'Cboe Nasdaq-100 BuyWrite V2 지수(Total Return)(원화환산)＇는 Nasdaq-100 포트폴리오를 보유하면서 ATM Nasdaq-100 콜옵션을 매도한 수익률이 합산되어 산출되는 Nasdaq-100 커버드콜 전략 지수입니다. ※NASDAQ 100: 미국 나스닥 시장에 상장된 종목 중 지수요건을 충족한 상위 100개 기업 - 산출방법: 시가총액 가중 방식 - 정기변경: 연 4회(3, 6, 9, 12월). 단, 종목변경은 연 1회(12월) 진행 ※커버드콜(Covered Call)전략이란? 주식현물 포트폴리오를 구성하고, 동시에 동일한 규모의 콜옵션을 지속적으로 매도하는 전략입니다. 주식시장이 급등하 는 경우 콜옵션 매도에 따른 손실로 수익이 한정되지만, 주식시장이 하락하거나 완만하게 상승하는 경우 콜옵션 매도에 따른 프리미엄을 확보하게 되어 시장수익률 상회를 기대할 수 있습니다. ※ATM Nasdaq-100 콜옵션 : Nasdaq-100 지수 구성종목 매수 포지션과 동일한 명목금액의 ATM 콜옵션 매도 - 롤오버: 매월 세번째주 목요일(옵션만기 전일) 근월물 콜옵션 청산 및 금요일(옵션 만기일)신규 차근월물 콜옵션 매도 - ATM(At-The-Money) 커버드콜 전략: 롤오버 시 주가지수와 유사한 행사가격의 ATM 콜옵션을 매도하는 전략으로 지수 상승에 따른 수익률 상승은 제한적이나 상대적으로 안정적인 프리미엄 확보를 추구하는 전략

 

 

1. ATM 옵션 매도와 주식 매수 합성포지션을 그림으로 나타내면 다음과 같다. 

 

주가가 행사가 이상으로 오르면 옵션 프리미엄만큼의 확정수익을 받고, 행사가 이하로 떨어질수록 손실이 확대되는 구조가 커버드콜 구조다. 

 

 

이 상품이 작년에 매달 1%의 분배금을 받을 수 있던 이유는 나스닥100지수가 계속해서 올랐기 때문이다. 업사이드를 먹지는 못하지만, 옵션매도 프리미엄은 계속 받을 수 있는 구조였던 것이다. 

 

 

이론적인 옵션 프리미엄을 계산해보면 기준주가 대비 2% 정도다, 비용을 감안해도 이론적으로 적어도 1%의 수익률이 매달 발생한다. 주가가 옵션프리미엄 이상으로 떨어지지 않는 이상 이 포지션으로 손실이 발생할 가능성은 구조다. 변동성이 낮은 추세 상승 구간에서 꾸준히 수익을 낼 수 있는 전략이다. 

 

 

 

 

2. ETF 펀드의 전략은 그렇고... 실제로는 어떻게 운용될까? 

•  자회사인 Global X에서 운용하는 QYLD US Equity에 7.8% 투자
•  외부 기관과의 나스닥100커버드콜 TRS 계약을 체결하여 투자
•  7.3%는 원화예금 vs. 나머지는 USD Exposure 

 

 

 

 

 

 

 

3. 어떨 때 유리한 투자상품?

매월 확정수익이 1% 이상 날 수 있는 상품이라는 점은 분명 매력적이다. 그러나 주가가 더 오를 것으로 전망한다면 주가 수익을 따라가기 어렵고, 주가가 행사가 대비 떨어질수록 손실이 확대되는 구조다. 즉, 주가가 여기서 변동이 크지 않을 것으로 전망되는데 수익은 확정짓고 싶을 때 적절한 상품이다.